Ethena USDe Piyasa Dalgalanmalarına ve Ticaret Savaşı Endişelerine Rağmen Gücünü Koruyor

Ethena USDe Piyasa Dalgalanmalarına ve Ticaret Savaşı Endişelerine Rağmen Gücünü Koruyor

Beyaz Saray’ın ticaret savaşı söylemlerini sertleştirmesiyle birlikte piyasada artan dalgalanmaya rağmen, Ethena’nın sentetik stablecoin’i USDe, istikrarını koruyarak dolar karşısındaki değerini büyük ölçüde muhafaza etti.

Geleneksel stablecoin’ler, örneğin Circle’ın USDC’si, 1:1 oranında fiat rezervleriyle desteklenirken, USDe bir sentetik stablecoin olarak farklı bir mekanizmayla çalışıyor. Değerini koruyabilmek için stablecoin’leri teminat altına alıyor ve hedge edilmiş bir “cash-and-carry” ticaret stratejisi uyguluyor. Bu strateji, yüksek açık pozisyona sahip vadeli işlemleri kullanarak fiyat istikrarını sağlamaya dayanıyor.

Pazartesi günü boyunca USDe, büyük ölçüde 1 dolar seviyesini korudu, yalnızca kısa süreliğine 0,999 dolara kadar düştü. CoinGecko verilerine göre, stablecoin’in piyasa değeri 6 milyar doları aştı ve geçen hafta 5,7 milyar dolar seviyesindeyken kayda değer bir artış gösterdi.

Pozitif Fonlama Oranları ve Getiri İstikrarı

Zincir üstü verilere göre, USDe’nin fonlama oranı pozitif kalmaya devam ediyor. Bu oran, stablecoin’in dolar karşısındaki değerini koruması ve piyasa dengesi açısından kritik bir rol oynuyor. Pozitif fonlama oranı, uzun pozisyon sahiplerinin kısa pozisyon sahiplerine küçük bir prim ödediğini gösteriyor ve bu da yatırımcı duyarlılığının hafifçe yükselişte olduğunu işaret ediyor.

USDe’nin istikrarını korumasının bir diğer sebebi de getiri sağlayan yapısı. Token şu anda %10 yıllık faiz (APY) sunuyor ve bu oran son 30 gündür değişmeden sabit kaldı. Dune Analytics verileri, bu istikrarın sürdüğünü doğruluyor.

Geçtiğimiz yıl, USDe’nin piyasa değeri büyürken, Ethena’nın rezerv fonunun sürdürülebilirliği konusunda bazı endişeler dile getirilmişti. Araştırma şirketi CryptoQuant, fon büyüklüğünün 4 milyar doların üzerine çıkmasıyla sürdürülebilir olmayabileceğini öne sürmüştü. Ancak Ethena, rezervlerini piyasa değeriyle orantılı olarak artırarak bu endişeleri bertaraf etti. 2024’ün dördüncü çeyreği itibarıyla rezerv fonu 46,6 milyon dolara ulaştı.

USDe, Kripto Piyasasında Güvenli Liman Olabilir mi?

USDe’nin istikrarlı yapısı ve sunduğu yüksek getiri, piyasa belirsizliği karşısında yatırımcılar için cazip bir alternatif haline gelmesini sağlıyor.

BitMEX’in kurucu ortağı ve dijital varlık yatırım fonu Maelstrom’un Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Arthur Hayes, USDe’ye olan maruziyetini önemli ölçüde artırdığını açıkladı. Geçtiğimiz hafta yayınladığı blog yazısında Hayes, Maelstrom’un staked USDe varlıklarını rekor seviyeye çıkardığını ve bu süreçte bazı altcoin pozisyonlarından kâr elde ettiğini belirtti.

“Genel olarak hâlâ büyük ölçüde net uzun pozisyonda kalmaya devam ediyoruz. Ancak öngörüm doğru çıkarsa, elimizde bol miktarda nakit bulunacak ve bu sayede Bitcoin’deki düşüşü, ayrıca birçok kaliteli altcoindeki büyük geri çekilmeyi değerlendirme fırsatımız olacak.”

Piyasadaki dalgalanmalara rağmen USDe’nin istikrarını koruması ve sunduğu faiz getirisi, onu yatırımcılar için daha cazip bir varlık haline getirebilir. Sentetik stablecoin modeliyle USDe, kripto piyasasında güvenli bir liman olma yolunda ilerliyor.