Bitcoin ETF’leri Rekor 18.9 Milyar Dolar Net Girişle Başarıya Ulaştı

2024’te Bitcoin ETF’leri: En Başarılı Lansman Tarih Yazdı

Bitcoin ETF – Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF’ler), 2024 yılında önemli medya ilgisi çekerek tüm zamanların en başarılı ETF lansmanı olarak tarihi bir dönüm noktasına ulaştı. 11 Ocak’ta piyasaya sürülen bu ETF’ler, Farside verilerine göre 18.9 milyar dolar net giriş çekti. Şu anda Bitcoin ETF’leri yaklaşık 869,000 BTC tutuyor ve bu, dolaşımdaki Bitcoin arzının yaklaşık %4’üne denk geliyor.

Tutulan Varlıkların ve Performansın Analizi

Yeni piyasaya sürülen dokuz ETF, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hariç, yaklaşık 646,000 BTC tutmaktadır. GBTC ise ek olarak 223,000 BTC tutuyor, heyapollo verilerine göre. Özellikle bu yıl 2,000 ETF lansmanı gerçekleştirilirken, iShares Bitcoin Trust (IBIT) ve Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), varlık büyüklüğü açısından en büyük 10 ETF arasında yer alıyor.

ETF İşlem Hacmi: Pazarın Küçük Bir Kesiri

Etkileyici girişlere rağmen, ETF pazarı toplam Bitcoin ticaret hacminin küçük bir kesirini oluşturmaktadır. 11 Ekim’de, son tam işlem günü itibarıyla, Bitcoin vadeli işlem piyasası 53.4 milyar dolar işlem hacmine ulaşırken, spot piyasa 4.5 milyar dolar işlem gerçekleştirdi. Karşılaştırıldığında, Bitcoin ETF’leri yalnızca 2 milyar dolar işlem hacmi elde ederek, o gün toplam Bitcoin pazar hacminin yaklaşık %3’ünü oluşturdu.

Basis Trade ve Etkisi

Bitcoin ETF’lerine yapılan girişlerin bir kısmı, spot ve vadeli fiyatlar arasındaki fiyat farklarından yararlanmayı amaçlayan “basis trade” (temel ticaret) stratejisine atfedilebilir. Bu strateji, yatırımcıların temel varlıkta uzun pozisyon alırken, aynı anda vadeli sözleşmeyi kısa pozisyonda tutmasını içerir; bu sözleşme genellikle primli işlem görmektedir. Vadeli sözleşme sona erme tarihine yaklaştıkça, fiyatı spot fiyatla birleşir, bu da arbitraj fırsatını kapatır ve yatırımcının spread’i yakalamasını sağlar.

Bu strateji, yatırımcının aynı varlıkta hem uzun hem de kısa pozisyonlar tutması nedeniyle piyasa nötr bir ticaret olarak değerlendirilir; bu da yatırımcının yönlü piyasa riskine maruz kalmadan arbitraj primini kilitlemesine olanak tanır.

IBIT’in Önemli Sahipleri

Fintel verilerine göre, IBIT’in büyük kurumsal sahipleri 100 milyon doların üzerinde varlık yöneten kurumların ETF alımlarını bildirmesi gereken 13-F beyannamelerinde açıklanmıştır. Öne çıkan büyük sahipler arasında, ETF hisselerinin yaratım ve geri alımında yetkilendirilmiş katılımcılar (AP’ler) olan Goldman Sachs ve Jane Street Capital yer alıyor. Ayrıca, Millennium Management ve Capula Management gibi hedge fonlarının da ETF’yi temel ticaret için kullandığı görünmektedir; Wisconsin Yatırım Kurulu ise bu stratejinin bir parçası olmadığı görülen önemli bir varlığa sahiptir.

Gelecek Beklentileri

Önümüzdeki dönemde, özel varlık yönetimi firması Bernstein, kurumsal temel ticareti “benimseme için bir Truva atı” olarak tanımlamıştır. Bernstein, ETF pazarındaki likiditenin artmasıyla birlikte, bu ticaretlerin net uzun pozisyonlara yol açabileceğini, böylece likidite ve yatırımcı katılımının daha da artacağını öne sürmüştür.

Bitcoin ETF’leri için bir diğer potansiyel katalizör, IBIT ile bağlantılı fiziksel olarak settlemeli opsiyonların onaylanmasıdır. Daha sofistike yatırımcılar tarafından tercih edilen bu opsiyonlar, kapalı pozisyonlar gibi stratejiler aracılığıyla pasif gelir elde etme fırsatları sunmakta veya madencilerin pozisyonlarını korumasına olanak tanımaktadır. ETF benimsemesi arttıkça, bu faktörlerin pazar manzarasını şekillendirmede daha büyük bir rol oynaması beklenmektedir.