Coinbase Aylık Piyasa Raporu: Makroekonomik Baskılar Arasında Yeni Bir ‘Kripto Kışı’ mı Başlıyor?

Coinbase Aylık Piyasa Raporu

Coinbase’in 15 Nisan tarihinde kurumsal yatırımcılar için yayımladığı son piyasa raporu, kripto para piyasasına dair temkinli ancak umut vadeden bir tablo çiziyor. Dijital varlık piyasası son dönemde ciddi ölçüde daralsa da, rapor bu düşüşün ardından toparlanma için bir zemin hazırlandığını öne sürüyor.

Analize göre, altcoin piyasa değeri Aralık 2024’teki 1,6 trilyon dolarlık zirvesinden %41 oranında azalarak Nisan ortasında 950 milyar dolara geriledi. BTC Tools verileri, bu rakamın 9 Nisan’da 906,9 milyar dolarla dip seviyeyi gördüğünü ve yazım anında 976,9 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor.

Kripto projelerine yönelik risk sermayesi yatırımları da 2021–2022 dönemine kıyasla %50–60 oranında azalmış durumda. Coinbase Küresel Araştırma Başkanı David Duong, birçok olumsuz sinyalin kesişmesinin yeni bir “kripto kışı”nın habercisi olabileceği uyarısında bulundu.

“Global tarifelerin devreye girmesi ve bu alandaki potansiyel gerilimlerin artması, aşırı olumsuz bir piyasa hissiyatına yol açtı. Bu da bizi yeni bir ‘kripto kışı’nın eşiğine getirmiş olabilir,” diyen Duong, dikkat çekici bir tablo çizdi.

Makroekonomik Zorluklar Piyasayı Baskılıyor

Rapor, makroekonomik belirsizliklerin kripto piyasası üzerindeki olumsuz etkilerine özellikle dikkat çekiyor. Girişim sermayesi yatırımlarındaki düşüş, özellikle altcoin alanında yeni sermaye girişini ciddi şekilde sınırlıyor. Duong’a göre bu durumun temel nedeni, geleneksel risk varlıklarının mali sıkılaştırma ve ticaret politikaları nedeniyle süregelen baskı altında kalması.

“Tüm bu yapısal baskılar, yatırım kararlarında genel bir duraklamaya yol açan geniş kapsamlı bir belirsizlikten kaynaklanıyor,” ifadelerini kullandı.

Bununla birlikte, Coinbase raporu piyasa hissiyatında olası bir değişimin oldukça hızlı ve ani gerçekleşebileceğini vurguluyor. Şirket, 2025’in ikinci yarısı için temkinli bir iyimserlik taşıyor.

Karışık Sinyaller: Ayı mı Boğa mı?

Rapor, piyasanın boğa mı yoksa ayı trendinde mi olduğunu anlamak için çeşitli göstergeleri değerlendiriyor. Bunlardan biri, Bitcoin’in piyasa değeri ile gerçekleşen değeri arasındaki ilişkiyi inceleyen Z-skoru. Bu metrik, aşırı alım ya da satım durumlarını belirlemede etkili olsa da, durağan piyasalarda yavaş tepki verdiği için nadiren sinyal üretme eğiliminde.

Coinbase’in analizine göre, boğa piyasası Şubat ayı sonunda sona erdi ve o tarihten bu yana piyasalar daha çok “nötr” bölgede seyrediyor.

Duong’a göre, piyasa eğilimlerini daha doğru analiz edebilmek için 200 günlük hareketli ortalama daha güvenilir bir gösterge sunuyor. Kısa vadeli dalgalanmaları filtreleyen bu gösterge, son 200 günün piyasa verilerini dikkate alarak daha net bir tablo ortaya koyuyor. Bu verilere göre, Bitcoin Mart ayı sonunda ayı piyasasına girmiş durumda. Coin50 Endeksi için ise bu dönüş Şubat sonuna kadar uzanıyor.

Bitcoin’in Rolü Değişiyor mu?

Coinbase analistleri, artık Bitcoin’in genel kripto piyasasını temsil etme kapasitesinin azaldığını savunuyor. Merkeziyetsiz finans (DeFi), fiziksel altyapı ağları (DePIN), yapay zekâ destekli protokoller gibi alt alanların kendi iç dinamikleriyle gelişmesi, bu durumu etkileyen başlıca nedenler arasında yer alıyor.

Son dönemdeki veriler, Bitcoin’in geleneksel finansal piyasalara kıyasla makroekonomik dalgalanmalara karşı daha dayanıklı bir duruş sergilediğini ortaya koyuyor. Duong, bu durumu şöyle özetliyor:

“Bitcoin’in ‘değer saklama aracı’ rolü güçlenmeye devam ettikçe, kripto varlık sınıfını daha doğru analiz edebilmek için tüm ekosistemin bütüncül olarak değerlendirilmesi gerekecek.”