Bitcoin ve MicroStrategy: Analistlerden Görüşler

Bitcoin ve MicroStrategy- MicroStrategy’nin Bitcoin Varlıklarının Geleceği

Bitcoin ve MicroStrategy– BitMEX Araştırma analistleri, MicroStrategy’nin mevcut borç yapısı nedeniyle büyük ihtimalle önemli Bitcoin varlıklarını satmak zorunda kalmayacağını savundu. Ancak, kripto paraların doğasında bulunan volatilitenin göz önünde bulundurulması gerektiğini ve her şeyin mümkün olduğunu da belirttiler.

MicroStrategy’nin Bitcoin Pozisyonu

MicroStrategy, 252,220 BTC ile Bitcoin’in en büyük kurumsal sahibidir ve bu varlıkların değeri 17 milyar doları aşmaktadır. Bu alım, toplamda yaklaşık 9.9 milyar dolara mal olmuştur. Son zamanlarda, şirketin hisseleri %10’dan fazla yükselerek 25 yılın en yüksek seviyesi olan 235.89 dolara ulaştı ve bu, piyasa performansında önemli bir dönüm noktası oldu. Şirketin 43.6 milyar dolarlık piyasa değeri, temel Bitcoin varlıklarının net değerine kıyasla büyük bir primle işlem görüyor. Bu durum, Grayscale Bitcoin Trust’ın spot Bitcoin borsa yatırım fonuna dönüşmeden önceki döngüleriyle benzerlik gösteriyor.

MicroStrategy, hisse senedi ihraçlarındaki primleri etkili bir şekilde kullanarak daha fazla Bitcoin alımları finanse etti ve bazı analistlerin sonsuz para hatası olarak tanımladığı bir yöntemle hisse başına defter değerini artırdı. 2020’de Bitcoin stratejisini benimsemelerinden bu yana, şirket toplamda 4.25 milyar dolar toplayarak beş hisse senedi teklifi gerçekleştirdi.

Borç Yükümlülüklerinin Karmaşıklığı

MicroStrategy’nin kurucusu ve İcra Başkanı Michael Saylor, şirketin Bitcoin’ini satma niyetinde olmadığını belirtmiş olsa da, volatiliteli bir varlıkta büyük miktarda tutulan Bitcoin’ler ve yüksek borç seviyeleri, olası zorunlu satışlarla ilgili sorular doğuruyor. BitMEX analistleri, MicroStrategy’nin elindeki tahvillerin karmaşık dönüşüm seçenekleri içerdiğini, bu durumun tahvil sahiplerine MSTR hisselerine dönüşüm yapma veya belirli koşullara göre nakit geri ödeme talep etme imkanı sunduğunu vurguladılar. Çoğu tahvil, hisseler primli işlem gördüğünde nakit geri ödemeye izin verirken, tahvil sahipleri Bitcoin fiyatları güçlü olduğunda hisselere dönüşüm yapabilir. Bu yapı, zorunlu Bitcoin satışları olasılığını azaltmaktadır.

Bu tahviller üzerindeki faiz ödemelerinin, teorik olarak şirkete baskı yapabileceği belirtilse de, MicroStrategy’nin yazılım işinden elde edilen nakit akışının bu maliyetleri karşılaması bekleniyor, hatta piyasa düştüğünde bile.

Gelecek Düşünceleri ve Riskler

Analistler, MicroStrategy’nin tahvillerinin mevcut durumda sermaye yapısının önemli bir parçası olmadığını ve bu durumun tahvil yükümlülüklerini karşılamak için zorunlu Bitcoin satışlarını olasılık dışı kıldığını vurguladılar. Bitcoin, tipik bir ayı piyasasında %80 oranında düşse ve yaklaşık 15,000 dolara gerilese bile, tahvillerin vadesinin dağınık yapısı ve tahvil sahiplerinin seçenekleri (2027’den 2031’e kadar) acil likidite baskılarını azaltıyor.

Ancak, piyasa dinamikleri değişirse ve MicroStrategy’nin hisse primleri, tahvil ödemeleri vadesi gelmeden önce bir indirim durumuna geçerse, tahvil sahipleri için Bitcoin satışlarını desteklemek stratejik bir avantaj sağlayabilir. Şu anda hisse senedi primli işlem gördüğü için Bitcoin’i satma teşviki minimaldir. Yine de, borç seviyesinin artması, Bitcoin’in değer kaybetmesi durumunda zorunlu satış riskini artırabilir. Şu an için, kaldıraç ve likidite riski düşük görünmekte, bu da MicroStrategy’nin Bitcoin stratejisi için stabil bir görünüm sunmaktadır.

SSS