ABD Merkez Bankası Faiz Oranlarını Sabit Tutarken Ekonomik Görünümü Güncellemeye Hazırlanıyor

ABD Merkez Bankası Faiz Oranlarını Sabit Tutarken Ekonomik Görünümü Güncellemeye Hazırlanıyor

Bu hafta bir araya gelen ABD Merkez Bankası yetkililerinin, mevcut faiz oranı politikasını koruması ancak ekonomik tahminlerini güncelleyerek gelecekteki para politikası rotasına ilişkin ipuçları vermesi bekleniyor.

Piyasadaki beklentilere göre, merkez bankasının gösterge faiz oranında herhangi bir değişiklik yapma olasılığı son derece düşük görünüyor. Mevcut oran hedef aralığı %4,25 ile %4,5 arasında bulunuyor. Son dönemde yaptıkları açıklamalarda, Fed Başkanı Jerome Powell ve diğer yetkililer, politika değişiklikleri konusunda aceleci olmayacaklarının sinyallerini vererek sabırlı bir yaklaşım benimsemeye devam edeceklerini belirttiler.

Ancak yatırımcılar ve analistler, özellikle devam eden ekonomik belirsizlikler ve Başkan Donald Trump yönetimi altındaki ticaret ve maliye politikalarındaki gelişmeler ışığında, Fed’in bir sonraki adımlarına dair ipuçlarını dikkatle takip edecek. Bu sinyaller, enflasyon ve GSYİH tahminlerinde yapılan revizyonlardan gelecekteki olası faiz indirimlerinin sıklığına kadar birçok biçimde kendini gösterebilir.

Politika Durumu: Temkinli ve Sabırlı Bir Yaklaşım

“Bu Çarşamba bir faiz indirimi beklenmiyor, dolayısıyla Fed’in vereceği mesajlardaki değişimler daha büyük önem taşıyor,” diyen Allianz Trade Kuzey Amerika kıdemli ekonomisti Dan North, “Ana mesaj şu olacak: ‘Hiçbir yere acelemiz yok,’” diye ekledi.

Bu temkinli yaklaşım, Powell ve Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyeleri tarafından defalarca dile getirildi. New York’taki ekonomistlere yaptığı son konuşmada Powell, yönetimin politikalarının yönü hakkında daha fazla netlik kazanılana kadar kesin adımlar atmak için acele etmeyeceklerini vurguladı.

Önemli Ekonomik Tahminler: GSYİH, Enflasyon ve İşsizlik

Yatırımcılar, Fed’in çeyreklik güncellemeleri kapsamında GSYİH büyümesi, işsizlik, enflasyon ve faiz oranlarıyla ilgili öngörülerini dikkatle inceleyecek. Son veriler doğrultusunda, merkez bankasının 2025 yılı için enflasyon tahminini – Aralık ayında hem çekirdek hem de manşet enflasyon için %2,5 olarak belirlenen seviyeyi – yukarı yönlü revize edebileceği, ancak GSYİH tahminini (şu anda %2,1) aşağı çekebileceği tahmin ediliyor. Powell, bu projeksiyonlarla ilgili detayları toplantı sonrası düzenleyeceği basın toplantısında paylaşacak.

FOMC’nin her üyenin gelecekteki faiz kararları hakkındaki beklentilerini gösteren “nokta grafiği” (dot plot) de yakından analiz edilecek. Aralık ayında 2025 yılı için iki faiz indirimi öngörülüyordu; ancak yetkililer bu tahmini koruyabilir, azaltabilir veya tamamen ortadan kaldırabilir. Ekonomik yavaşlama riskine karşı bir önlem olarak ek bir faiz indirimi eklenmesi ise düşük bir ihtimal olarak değerlendiriliyor.

“Bu yıl bir veya hiç faiz indirimi görmeyebiliriz, özellikle de tarifeler (gümrük vergileri) yürürlükte kalırsa,” diyen North, “Fed ekonomiyi faiz indirimleriyle desteklemeye çalışmaz, çünkü enflasyonu körüklerse, bu kez ters yönde müdahale etmek zorunda kalabilirler,” yorumunu yaptı.

Enflasyon Riskleri ve Ticaret Belirsizliği

Ekonomistler, Trump yönetiminin gümrük tarifelerinin enflasyonu yeniden alevlendirme ihtimaline karşı temkinli davranıyor. Beyaz Saray’ın 2 Nisan’da küresel ticaret tarifeleriyle ilgili incelemesini açıklamasının ardından başkanın daha agresif bir ticaret politikası benimsemesi durumunda, bu risklerin daha da artabileceği öngörülüyor.

“Esas endişe, Fed’in makroekonomik politika üzerindeki kontrolünü kaybediyor olabileceği ve karar alma sürecinde yönetimin etkisinin arttığı yönünde,” diyen Macquarie küresel döviz ve faiz stratejisti Thierry Wizman, “Mevcut belirsizlikler ve yükselen enflasyon beklentileri göz önüne alındığında, Fed’in üç ya da iki faiz indirimini gerekçelendirmesi zor olabilir. Bunlardan biri 2026’ya ertelenebilir ve 2025’te sadece tek bir indirim kalabilir,” dedi.

Piyasa Beklentileri ve Fed’in Tepkisi

Piyasalar şu anda 2025 yılı içinde iki veya üç faiz indirimi fiyatlarken, Fed’in iki indirimi koruması halinde bunun yalnızca piyasa dalgalanmalarını azaltma amacı taşıyabileceği düşünülüyor. Goldman Sachs ekonomisti David Mericle, Fed’in bu stratejik hamleyi yaparak piyasaların fazla sarsılmasını önleyebileceğini belirtti.

ABD hisse senedi endeksleri şu anda düzeltme bölgesine yaklaşarak zirve seviyelerinden yaklaşık %10 aşağıda seyrediyor. Geçmişte, “Fed putu” olarak adlandırılan yaklaşım doğrultusunda, piyasalar merkez bankasından finansal istikrarsızlığa karşı destekleyici para politikaları bekledi. Ancak tüccarlar, ilk faiz indirimini en erken Haziran ayında bekliyor ve şu anda 2025 sonuna kadar üçüncü bir faiz indirimi ihtimalini %50 olarak fiyatlıyor.

Bu beklentiler fazla iyimser olabilir, diyen Wizman, “Piyasalar Fed’in güvercin (dovish) tutumuna fazla güvenmiş olabilir ve merkez bankası kendi projeksiyonlarını desteklemek yerine belirsizlik sinyali verebilir. Sonuç olarak, Powell’ın basın toplantısı birçok soruyu yanıtsız bırakabilir,” ifadelerini kullandı.

Parasal Sıkılaştırma ve Bilanço Yönetimi

Fed’in bilanço küçültme (quantitative tightening – QT) programı da yatırımcıların radarında olacak. Bu program kapsamında, vadesi dolan tahvillerin belirli bir miktarı her ay bilançodan düşürülüyor. Piyasalarda genel beklenti, Fed’in bu programı yıl içinde sona erdireceği yönünde. Son FOMC toplantılarında, merkez bankasının 6,4 trilyon dolarlık Hazine tahvili ve ipoteğe dayalı menkul kıymet portföyünü nasıl yöneteceği konusu da gündemdeydi.

Fed toplantısı ilerledikçe, yatırımcılar yalnızca faiz kararlarını değil, aynı zamanda merkez bankasının önümüzdeki yıllardaki ekonomik zorluklarla nasıl başa çıkmayı planladığını görmek için de dikkatle izlemeye devam edecekler.